Después de la pausa de ayer, regresamos con el análisis diario de los mercados.  Hoy es un día clave para las bolsas mundiales, pues se conocerá los detalles del nuevo plan de rescate de Estados Unidos. A las 13:00 horas de Chile conoceremos el alcance del plan y su efecto principalmente sobre las acciones bancarias.

Desde la minima del año, el mercado de Estados Unidos ya ha subido +- 5% y la aversión al riesgo ha minorado un poco. Ayer el VIX (índice de volatilidad) cerró a 43.64% desde los 48.00% de la semana pasada, el yen japonés (también mide la aversión al riesgo, al ser una moneda de “funding”) perdió valor frente al dólar cotizando a 91.50 desde los 89.00 de la semana pasada. En momento de bonanza económica, el yen japonés suele perder valor frente el dólar norte americano, pues los inversionistas suelen captar recursos a bajo costo (tasas de interés cercanas a 0.5% anual por varios años) para invertir en mercados más riesgosos. Lo contrario también es cierto, pues en momento de crisis los inversionistas suelen cerrar sus posiciones en mercados emergentes y “pagar” los “créditos” en yenes en aquel país (venden dólares y compran yenes para “pagar” los “créditos”, por eso la moneda gana valor frente al dólar).

Sin embargo, mismo con esta leve mejora los mercados siguen con un riesgo (volatilidad) implícito muy alto. Reflejo de eso, son las altas primas de los “famosos CDS”. Los CDS ( Credit Default Swap)  funciona como un como un contrato de seguro, en donde a cambio de pagar una prima, el tenedor del CDS  puede asegurarse ante el riesgo de impago de un bono de una empresa. Pues bien, cuanto más riesgo en los mercados, más altas serán  las primas cobradas en los CDS. Por lo tanto, las primas de los CDS son el mejor termómetro de la percepción de riesgo sobre las empresas (por ende acciones).

Analizando los cambios promedios sobre los CDS de las siete principales instituciones financieras de Estados Unidos, llegamos a la conclusión que apenas el primero anuncio del Plan de Rescate americano (TARP) redujo sustancialmente las primas de los CDS. Los anuncios subsiguientes no lograron disminuir las primas de estos instrumentos.

Así que esperemos el anuncio de este nuevo plan de rescate y su impacto sobre los CDS. Una baja considerable indicaría más alzas en las bolsas mundiales, principalmente en las acciones bancarias. Este movimiento podría durar semanas, quizás meses. Si los CDS no bajan mucho quieren decir que las medidas no fueron suficientes y que el mercado puede volver a testar los mínimos de la semana pasada.

Ahora la pregunta del millón: ¿¿Que pasará con las primas de los CDS?? Sinceramente, no lo tengo muy claro. Pero noto una cierta euforia en los mercados y una presión compradora en las bolsas emergentes. Por lo tanto, decidí posicionarme desde la semana pasada con opciones sobre acciones (lamentablemente en Chile no tenemos opciones :(   ) para participar de este movimiento de alza sin comprometer grandes cuantías de $$$ y esperar el plan para tomar la decisión de invertir o no en acciones propiamente dicho. Pero ya tengo, mis stop gain listo si los mercados reaccionan mal. A mediano plazo, sigo con la misma opinión de los posts anteriores.

¿¿Qué opinan ustedes?? Las bolsas seguirán subiendo?? Con tanta volatilidad, todos somos pescados en este gran océano. Ya no hay tiburones invictos o sin rascuños!

Sldsss