¿Pérdidas Billonarias y Sueldos Multi-Millonarios? Hay algo errado en esta ecuación!

Celebrando el post nº100 del blog de Gaaper, un análisis sobre las billonarias pérdidas de las empresas financieras y los sueldos igualmente millonarios de sus principales ejecutivos.

Las pérdidas acumuladas con las crisis subprime ya superan los $650 billones de dólares y, según el Fondo Monetario Internacional, este monto ascendería los $1,4 trillones de dólares.

En estos momentos de crisis y acontecimientos inusitados es imposible no acordase de un libro muy bueno que un gran amigo recomendó en agosto del año pasado: el cisne negro de Nassim Taleb. La idea de Taleb de que somos todos ciegos a los acontecimientos raros y nos engañamos pensando que podemos predecir riesgos y recompensas demostró ser más premonitoria.

¿Quién hubiera imaginado que gigantes como Lehman Brothers, Bear Stearns o AIG colapsarían? ¿Que la solvencia de instituciones como Citigroup o Royal Bank of Scotland serían cuestionadas? ,¿O que la Fed seguiría el ejemplo de Japón apuntalando un sistema que se resquebrajaba con tasas de interés ultrabajas?

Según el manual de riesgo de contrapartes, los inversores sofisticados deben ser capaces de entender el riesgo de un instrumento y sus características y tener la capacidad de fijar un precio y realizar pruebas de estrés sobre el mismo. Además deben dominar los procedimientos, tecnología y controles internos requeridos para negociar un instrumento y manejar los riesgos asociados con él.

UBS AG, Merrill Lynch & Co., Citigroup Inc. , HSBC y Wachovia Corp. podrían satisfacer esos criterios y sin duda se consideran a sí mismos sofisticados en términos financieros. No obstante, ellos y otras instituciones en todo el mundo fallaron en esta tarea. Una prueba viva de nuestra incapacidad para predecir y cuantificar riesgos en situaciones extremas.

La verdad es que los bancos de inversión durante años ganaron billones de dólares operando derivados muy “ingeniosos” con un alto grado de apalancamiento (con poco capital se puede operar montos estratosféricos)  y sin una política adecuada de gestión de riesgos. La codicia para generar negocio$ y por ende, aumentar el bono, era tan grande que muchas veces la visión de largo plazo fue sustituida por una política de resultados de corto plazo. Personalmente, no soy en contra de la participación sobre los resultados. Mientras la empresa ganaba plata y las acciones subian , ningún accionista cuestionaba los bonos Sin embargo, era evidente que estas ganancias recórdes no eran sostenibles en el tiempo: no existe dinero fácil, nadie regala plata.

Es inadmisible que ante la debacle financiera del 2007, los principales ejecutivos de estas empresas sigan ganando bonos millonarios. “Jimmy” Cayne, de Bear Stearns Cos., ganó US$161 millones antes de que la entidad colapsara y fuera vendida en junio a JPMorgan Chase & Co. Demócratas y republicanos exigieron en el Congreso que se limite la remuneración de los ejecutivos en el plan de rescate financiero de US$700.000 millones propuesto por el Secretario del Tesoro Henry Paulson. Comos se ve en el cuadro,  el propio Paulson también ganó muchos millones mientras presidia Goldman Sachs.

Como dijo Matthew Lynn,  en los últimos diez años, la banca ha vivido dentro de una burbuja de extravagancia.  Se pagaban sobresueldos masivos. Se alquilaban los inmuebles más elegantes. Todo el mundo viajaba en primera clase. Las cuentas de gastos para clientes eran excesivas. Se utilizaban agencias de contratación para cubrir hasta los puestos de rutina. A los contratados en prácticas les pagaban más que a los ejecutivos de nivel medio en otros sectores. Incluso las secretarias cobraban dos o tres veces el promedio del mercado para puestos comparables.

Se vienen tiempos difíciles para el sector financiero. Se ha terminado la era del dinero facil y de la ambición sin límites. Cuando la tormenta pasar, los bancos deberán aprender a ser tan ligeros y eficientes como un Wall Mart o una EasyJet.

Fuente Datos: James F. Reda and Associates y Bloomberg

Reino Unido nacionaliza parcialmente el sector bancario, Estados Undios ya ha hecho lo mismo.

¿Volvimos al socialismo?

Los bancos británicos recibirán un inusitado salvavidas de 50.000 millones de libras (US$87.000 millones) de parte del Gobierno y préstamos urgentes del banco central porque la congelación de los mercados de crédito amenaza derribar el sistema financiero.

El Gobierno ofrecerá comprar acciones preferentes de Royal Bank of Scotland Group Plc, Barclays Plc y otros seis bancos por lo menos, y suministrar garantías de préstamos por unos 250.000 millones de libras para refinanciar deuda, dijo la Tesorería hoy en un comunicado. El Banco de Inglaterra suministrará 200.000 millones de libras por lo menos. En el plan no se especifica cuánto recibirá cada banco.

La medida de carácter urgente llega tras haber caído el índice FTSE 350 Banks Index casi un 20 por ciento en el último mes. El primer ministro Gordon Brown está siguiendo el ejemplo del presidente George W. Bush, quien aprobó la semana pasada un plan de US$700.000 millones para apuntalar las entidades financieras con medidas que no se ha puesto a prueba, en tanto las acciones se desplomaban en todo el mundo.

Las medidas para nacionalizar parcialmente el sector bancario aportan los ``elementos para que los bancos puedan volver a su función básica de suministrar dinero en efectivo e inversiones”, dijo hoy el ministro de Hacienda Alistair Darling.

“El mercado mundial ha dejado de funcionar’‘, dijo Brown hoy en una conferencia de prensa en Londres. “El sistema bancario debe ser más sólido, y es por ello que estamos inyectando capital”.

El Gobierno de Brown tuvo que tomar medidas porque la economía se encaminaba hacia una recesión y las acciones de los mayores bancos del país perdieron más de la mitad de su valor en una semana. Standard & Poor’s le bajó la calificación crediticia a RBS, el tercer banco del Reino Unido por capitalización, por vez primera en casi diez años debido al temor de que su salud financiera se estuviera deteriorando.

El Reino Unido se suma a Estados Unidos y muchos países europeos en aplicar a toda prisa medidas de rescate. Alemania, Irlanda y Grecia han prometido garantizar los depósitos de los ahorristas. Islandia se incautó de dos de los tres mayores bancos de la nación, y España ha acordado gastar hasta 50.000 millones de euros (US$68.000 millones) en la compra de activos bancarios.

La iniciativa británica llega después que el Gobierno asumió el mando de Northern Rock Plc y Bradford & Bingley Plc este año y concertó la absorción de HBOS Plc, la mayor entidad de préstamos hipotecarios del país. Darling y Brown tratan de evitar que el sector de los servicios financieros, que representa cerca de una quinta parte de la economía de Londres, se desplome bajo el peso de la contracción mundial del crédito.

Las compañías de servicios financieros suprimirán 12.000 empleos antes de fin de año, cerca de un 33 por ciento más que un año antes, según los cálculos hechos el mes pasado por la Confederación de la Industria Británica, el mayor grupo de presión de las empresas del país.

El titular en inglés:
`British Banks Get Unprecedented Government Bailout’

La Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo y otros cuatro bancos centrales bajaron las tasas de interés de manera coordinada sin precedentes, para atenuar los efectos económicos de la peor crisis financiera desde la Gran Depresión.

Riksbank de Suecia bajaron sus respectivas tasas referenciales en medio punto porcentual. El Banco de Japón, que no participó en la maniobra, dijo que respaldada la medida. Suiza también participó. Por separado, el banco central de China redujo su tasa de interés principal para los préstamos a un año, en 0,27 puntos porcentuales.

“La intensificación reciente de la crisis financiera ha aumentado los riesgos a la baja en materia de crecimiento y por tanto ha disminuido aún más los riesgos al alza en materia de la estabilidad de los precios”, según una declaración conjunta de los bancos centrales. “Por tanto se justifica relajar un poco las condiciones monetarias mundiales”.

La decisión de la Fed llevó su tasa de referencia a un 1,5 por ciento. La tasa principal del BCE se encuentra ahora en un 3,75 por ciento; la del Canadá bajó a un 2,5 por ciento, la tasa del Reino Unido, a un 4,5 por ciento, y la de Suecia, a un 4,25 por ciento. China redujo las tasas de interés por segunda vez en tres semanas, la principal a un 6,93 por ciento.

La decisión de hoy tuvo lugar tras un derrumbe financiero mundial que ha puesto los índices de acciones de Estados Unidos en camino hacia su mayor caída en un año desde 1937; el índice de referencia de Japón tuvo hoy su peor bajón en veinte años. Incluso los años 30 del siglo pasado parecen mejores para los inversores estadounidenses en renta variable después de que la crisis crediticia evaporó en el último año más de US$7 trillones de las acciones.

La crisis económica resultado de las pérdidas en los mercados de crédito y de las quiebras bancarias todavía no alcanza las proporciones de la Gran Depresión, cuando 7.000 bancos fueron a la quiebra, según la Fed. Entre 1929 y 1933, la economía se contrajo un 46 por ciento, mientras que uno de cada cuatro estadounidenses estaba en el desempleo.

¿Dónde es el piso para estas crisis? Sinceramente, no lo sé. Sin embago, podríamos estar cerco del piso.

Uno dice que uno tiene que comprar barato y vender caro. Barato está, pero con los últimos acontecimientos lo barato puede estar aún más barato en el futuro. Todo depende de la capacidad de regularizar el flujo de crédito hacia los bancos y por ende, a empresas.

El lema es el mismo que vengo diciendo en las entradas anteriores: paciencia para esperar el “tiroteo” del mercado y liquidez para aprovechar oportunidades.

Las acciones de Estados Unidos cayeron más de 5.00%, llevando el Índice Industrial Dow Jones por debajo de 9.500 puntos por vez primera en cuatro años, tras ampliarse los rescates bancarios en Europa y descender los productores por el temor a que el crecimiento mundial se esté moderando. Bank of America bajó un 26% tras anunciar el recorte del dividendo y planes de una nueva emisión de acciones. Apple desciendió un 9.15% por las menores expectativa de venta.

Las acciones también cayeron en los demás mercados borrando más de US$2 trillones de capitalización. Ibovespa de Brasil bajó un 4.50% acumulando 37.00% de pérdidas en 2008. El IPSA de Chile perdió 3.28% y la Bolsa mexicana un 3.45%

En Europa las alarmas fueron prendidas por los rumores que el Gobiero Britanico podria invertir al  menos USD79 billones en bancos como Royal Bank of Scotland y Barclays para reponer los indices de capital.   RBS llegó a caer hasta un 39 por ciento después de que Standard & Poor’s redujera su calificación crediticia por primera vez en casi una década por el deterioro de las condiciones financieras del banco con sede en Edimburgo.

Todo indica que los principales bancos centrales del mundo bajarán los tipos de interés para inyectar algo de animo en los mercados. Bernake, presidente del Federal Reserve, dijo que “a la luz de los acontecimientos recientes, la FED necesita reconsiderar la actual politica monetaria”

Mientras tanto, las empresas alrededor del globo enfrentan difuicultades para obtener fondos.   Una contracción del efectivo para las empresas no financieras podría hacer peligrar sus funciones básicas: pagarles a proveedores, a la plantilla y deudas. De hecho ahora se están eliminando empleos por toda la economía. económicos, de Lexington, estado de Massachusetts. Los problemas en la vivienda y la producción fabril se están propagando a todas partes. Es indiscutible que Estados Unidos y muchos otros países ya están practicamente en recesión.

Existe el costado positivo en este fin oficial de la Era de la Frivolidad, la disoluta era del préstamo fácil. El efectivo será rey en momentos de crédito escaso y crecientes seguros gubernamentales para los depósitos. Si no lo ha hecho ya, es el momento ideal para revisar sus estrategias de “dinero seguro”.

La mejor estrategia de seguridad es revisar su propia liquidez laboral y financiera. ¿Cómo están su compañía y su empleo? ¿Tiene usted suficientes fondos líquidos y asegurados como para cubrir seis meses de gastos en caso de despido, reparaciones en la casa o el automóvil y emergencias?

No se abrume con los titulares. Siempre es un buen momento para saldar deudas y ahorrar. En tiempos de crédito ajustado, como lo ha demostrado ampliamente Wall Street, una deuda excesiva puede ser mortal.

Dejando un poco de lado el estrese de los mercados, vamos escribir sobre un problema igual de preocupante y muy común para la mayoría de nosotros: las deudas por tarjetas de crédito.

Muchos de nosotros utilizamos las tarjetas de crédito como un segundo ingreso o como una entrada adicional, porque están tan disponibles y porque es muy fácil usarlas. Pero ese es un juego peligroso, porque cualquier saldo en una tarjeta de crédito que no se pague al final de mes, comienza a acumular cargos de interés de hasta del 60 por ciento en Chile 0 150 por ciento en Brasil.

Bien sea por el temor a la inflación o por la falta de disciplina, la tarjeta de crédito está reemplazando las cuentas de ahorros más que nunca a medida que las personas cargan a las tarjetas productos de alto costo tales como las matrículas de universidad, la renta y las cuentas de supermercado. De repente, las deudas se acumulan y las personas no tienen idea como han gasta tanto.

Tal confusión es una de las primeras señales del peligro a que nos conduce la deuda personal, según dicen los asesores financieros y los asesores sobre deudas. Los verdaderos problemas comienzan cuando los pagos mínimos para las tarjetas de crédito exceden el 20 por ciento del ingreso mensual. Para cuando las cuentas sin pagar ocasionan airadas llamadas telefónicas, por supuesto, el problema ya se le escapó de las manos.

La buena noticia es que aún una deuda de US$16,000 en tarjetas de crédito se puede pagar por entero en tres años a través de un estricto programa de austeridad. Como con cualquier adicción, la solución es simplemente parar. Deshacerse de una  deuda de cuatro o cinco dígitos en una tarjeta de crédito comienza por cortar la tarjeta y dejar de incurrir en nuevos cargos.

Cuando la deuda en las tarjetas está muy arraigada, podría ser necesario primero reemplazarla con un préstamo bancario con pagos mensuales más bajos.

Si la deuda ya le ha dañado mucho la calificación crediticia, el transferir los saldos a otra tarjeta de crédito con un interés más bajo todavía podría ser posible. Y con tantas compañías de tarjetas de crédito peleándose por clientes nuevos y ofreciendo tasas más bajas en los primeros seis meses, tomando préstamos semestralmente podría ayudarle a bajar las tasas de interés.

Si todo falla, dicen los asesores de crédito, existe la posibilidad de renegociar los términos de la deuda con el banco emisor, que tiene razones  para conservar a los clientes que tienen saldos altos en las tarjetas de crédito.  Una simple llamada telefónica al departamento de servicios al cliente le reducirán la tasa de interés o los niveles del pago mensual mínimo, especialmente en tarjetas con un interés alto.

Una vez que reduzca el peso de la deuda, dicen los asesores financieros, cada centavo adicional deberá usarse para eliminar la deuda completamente mediante su pago total. Si esto significa que tiene que sacar dinero de los ahorros, hágalo. ¿Tiene sentido ganar alrededor de 7 por ciento de interés anual sobre US$100 y pagar 60% anual por una deuda de US$100?

Cada poquito ayuda, inclusive el recortar el pago por canales de televisión por cable. Una vez que esté libre de deuda, el último paso para los que abusan del crédito es aprender a vivir con el crédito.

Cuidado con las tarjetas de crédito, más aún ahora con la restricción del crédito. Lo que predicamos es: si la va a usar, pague el saldo completo cada mes.