La crisis financiera global está afectando el presupuesto federal de Estados Unidos más que lo esperado por los expertos hace dos semanas, lo que dispara el déficit a casi US$2 trillones.

Los rescates de American International Group, Fannie Mae y Freddie Mac probablemente sean más caros de lo previsto. Los estados están recurriendo a Washington para pedir ayuda fiscal. La Reserva Federal dijo esta semana que empezará a comprar papel comercial, préstamos a corto plazo utilizados por las empresas para financiar necesidades puntuales del día-día, lo que incrementará aún más el gasto. Y los analistas ahora dicen que el plan de rescate de US$700.000 billones aprobado por el Congreso la semana pasada podría tener que ser significativamente mayor.

El déficit presupuestario de 2009 podría estar próximo a los US$2 trillones, o el 12,5 por ciento del PIB, más del doble que el récord del 6 por ciento de 1983, según David Greenlaw, economista jefe de Morgan Stanley. Hace dos semanas, analistas presupuestarios dijeron que las medidas podrían elevar el déficit hasta los US$1,5 trillones.

Las empresas y los reguladores están recalculando el valor de todos sus activos para cuantificar la erosión en los precios. Eso podría significar que el Gobierno tenga que gastar más dinero para mantener la solvencia de las empresas.

Mientras tanto, el Secretario del Tesoro, Henry Paulson, indicó hace dos días que está considerando comprar en las próximas semanas participaciones de un amplio rango de bancos para ayudar a recapitalizarlos. La decisión está amparada por el paquete de rescate de US$700.000 millones que el Congreso aprobó la semana pasada.

“Tenemos que recapitalizar los bancos”, dijo Phelps a Bloomberg Television esta semana. “No me imagino que haya suficiente dinero en el primer plan de Paulson para poder hacer cuanto debe hacerse en esa dirección”.

El endeudamiento adicional podría elevar la deuda nacional muy por encima del 70 por ciento del PIB, la mayor ratio desde el fin de la Segunda Guerra Mundial, cuando Estados Unidos aún estaba liquidando la deuda de la guerra.

La deuda bruta de Estados Unidos, que incluye la deuda en manos de particulares y de agencias gubernamentales, alcanzó este año alrededor de US$9,6 trillones, o alrededor del 68 por ciento del PIB. La ley de rescate incrementó el límite de la deuda del Gobierno a más de US$11,3 trillones desde los US$10,6 trillones.

El titular en inglés:
`Cost of U.S. Crisis Action Is Growing, Along With Debt, Deficit’

Pronto escribo una entrada sobre la situación de los mercados, pero como está tan volátil y dinámico el tema es casi imposibleescribir algo. Si quieres saber los hechos más importantes de los mercados latinoamericanos y mundial, agrégame en : @thalesaf .

La Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo y otros cuatro bancos centrales bajaron las tasas de interés de manera coordinada sin precedentes, para atenuar los efectos económicos de la peor crisis financiera desde la Gran Depresión.

Riksbank de Suecia bajaron sus respectivas tasas referenciales en medio punto porcentual. El Banco de Japón, que no participó en la maniobra, dijo que respaldada la medida. Suiza también participó. Por separado, el banco central de China redujo su tasa de interés principal para los préstamos a un año, en 0,27 puntos porcentuales.

“La intensificación reciente de la crisis financiera ha aumentado los riesgos a la baja en materia de crecimiento y por tanto ha disminuido aún más los riesgos al alza en materia de la estabilidad de los precios”, según una declaración conjunta de los bancos centrales. “Por tanto se justifica relajar un poco las condiciones monetarias mundiales”.

La decisión de la Fed llevó su tasa de referencia a un 1,5 por ciento. La tasa principal del BCE se encuentra ahora en un 3,75 por ciento; la del Canadá bajó a un 2,5 por ciento, la tasa del Reino Unido, a un 4,5 por ciento, y la de Suecia, a un 4,25 por ciento. China redujo las tasas de interés por segunda vez en tres semanas, la principal a un 6,93 por ciento.

La decisión de hoy tuvo lugar tras un derrumbe financiero mundial que ha puesto los índices de acciones de Estados Unidos en camino hacia su mayor caída en un año desde 1937; el índice de referencia de Japón tuvo hoy su peor bajón en veinte años. Incluso los años 30 del siglo pasado parecen mejores para los inversores estadounidenses en renta variable después de que la crisis crediticia evaporó en el último año más de US$7 trillones de las acciones.

La crisis económica resultado de las pérdidas en los mercados de crédito y de las quiebras bancarias todavía no alcanza las proporciones de la Gran Depresión, cuando 7.000 bancos fueron a la quiebra, según la Fed. Entre 1929 y 1933, la economía se contrajo un 46 por ciento, mientras que uno de cada cuatro estadounidenses estaba en el desempleo.

¿Dónde es el piso para estas crisis? Sinceramente, no lo sé. Sin embago, podríamos estar cerco del piso.

Uno dice que uno tiene que comprar barato y vender caro. Barato está, pero con los últimos acontecimientos lo barato puede estar aún más barato en el futuro. Todo depende de la capacidad de regularizar el flujo de crédito hacia los bancos y por ende, a empresas.

El lema es el mismo que vengo diciendo en las entradas anteriores: paciencia para esperar el “tiroteo” del mercado y liquidez para aprovechar oportunidades.

Los bancos centrales están intensificando los intentos por revivir el crédito inyectando dinero en el sistema financiero. Pero, en mi opinión, será necesaria una baja coordinada de los tipos de interés para aliviar las presiones sobre los mercados de dinero en el corto plazo. La FED de Estados Unidos y el ECB de Europa son los bancos centrales más propensos a tomar este tipo de acción conjunta.

Las tasas de interés de los mercados de dinero treparon a niveles sin precedente y el Banco de Inglaterra relajó las normas de préstamo para instituciones financieras mientras tensiones “extraordinarias” ahondaron el congelamiento del crédito.

La tasa interbancaria ofrecida de Londres, o Libor, que los bancos se cobran recíprocamente por préstamos de tres meses en dólares, aumentó a 4,33 por ciento, lo máximo desde enero, dijo la Asociación de Banqueros Británicos (BBA, por su sigla en inglés). El tipo correspondiente en euros subió a 5,33 por ciento, un máximo hasta la fecha. El diferencial Libor-OIS, un indicador de la escasez de efectivo entre bancos, se amplió a un récord y las tasas de bancos asiáticos treparon a los máximos niveles en al menos nueve meses.

El mayor deterioro en términos de costo de financiación bancaria y la ampliación de diferencial aún cuando los dirigentes estadounidenses se aprobaron el paquete de rescate es preocupante. Mientras no se resuelva este problema en el corazón del sistema financiera (mercados de dinero), la sangre (dinero) no volverá a correr por las venas de los mercados y el paciente seguirá en estado terminal.

No es que la baja de los tipos de interés sea la solución definitiva, pues el gran problema no es el costo del dinero sino la disponibilidad del mismo. Sin embargo, sería una inyección de confianza en el corto plazo y mejoraría el aspecto psicológico del mercado financiero.

Hagan sus apuestas: el plan ya fue aprobado, ahora falta los tipos de interés.¿ Hoy, mañana, la próxima semana?

El indicador de volatilidad del mercado de opciones y futuros de Chicago, conocido como VIX o índice del miedo, subía un 10%  a las 12:15 NY time, hasta los 36,11 puntos. Mientras el VIX no baje de los 30 puntos, los mercados seguirán bajo estrés.

El costo de proteger bonos de empresa contra un impago se disparó después que la bancada republicana de la Cámara Baja del Congreso torpedeó las negociaciones sobre un rescate de US$700.000 millones del sistema financiero de Estados Unidos.

Las negociaciones sobre el plan de rescate bancario presentado por el secretario del Tesoro, Henry Paulson, se estancaron, y los legisladores tenían previsto volver a reunirse hoy en Washington. Las permutas de riesgo crediticio subieron después que los reguladores intervinieron Washington Mutual Inc. en lo que se considera la mayor quiebra bancaria de Estados Unidos hasta la fecha, y JPMorgan Chase & Co. adquirió la red de sucursales de la entidade.

Las permutas de riesgo crediticio sobre JPMorgan subieron 30 puntos básicos a 152, según los precios de CMA Datavision. Los contratos sobre Goldman Sachs Group Inc. subieron 69 puntos básicos a 432 y los de Morgan Stanley subieron 31 a 814, de acuerdo con los precios de CMA. Las permutas de riesgo crediticio sobre Wachovia Corp. subieron 6 puntos básicos a 676 y Citigroup Inc. subieron 30 a 240.

Las permutas, o “swaps”, de riesgo crediticio son contratos ideados para proteger a los bonistas contra un impago y pagan al comprador el valor nominal de la deuda a cambio de las obligaciones subyacentes o su equivalente en efectivo en caso de que una empresa no cumpla sus acuerdos en materia de deuda. El aumento indica que hay deterioro en la percepción de la calidad crediticia; el descenso indica lo contrario.

Son días duros e inciertos… Todos los días parece obvio que los bancos aún pueden quebrar. Por tanto, es más urgente que se apruebe y se ponga en vigor el plan de rescate bancario.

Goldman Sachs Group Inc. recaudó US$5.000 millones con una oferta de acciones, dos veces la cantidad que la firma pretendía originalmente, tras obtener el apoyo y una inyección de liquidez de US$5.000 millones del inversionista multimillonario Warren Buffett.

Edward Warren Buffett (nacido el 30 de agosto de 1930, en Omaha, Nebraska) es un inversor estadounidense, empresario y filántropo. Es considerado como uno de los más grandes en el mundo de los inversores, y es el mayor accionista y CEO de Berkshire Hathaway.

El jefe ejecutivo de Goldman, Lloyd Blankfein, acudió a la sociedad de inversiones de Buffett, Berkshire Hathaway Inc., con un plan para ampliar el capital del banco de inversiones y recuperar la confianza del mercado. La quiebra de Lehman Brothers Holdings Inc. y la venta apresurada de Merrill Lynch & Co. a Bank of America Corp. el 15 de septiembre avivaron los temores en cuanto a la vulnerabilidad de firmas que dependen de que los mercados de capital les suministren créditos a corto plazo.

El respaldo de Warren Buffett calmó un poco los ánimos del mercado y disminuyó los rumores sobre la capitalización y la posición de liquidez de Goldman Sachs. Sin embargo, el trato no salió gratis:

Berkshire, con sede en Omaha, estado de Nebraska, dirigida por el multimillonario de 78 años, está comprando US$5.000 millones de acciones prioritarias perpetuas que pagan un dividendo de un 10 por ciento. Goldman puede recomprar los títulos en cualquier momento si paga una prima de un 10 por ciento.

Berkshire también obtuvo opciones para la compra de acciones comunes por US$5.000 millones en cualquier momento en los cinco próximos años. Calculando a partir del precio de cierre de ayer, Buffett tuvo una ganancia contable instantánea de US$437 millones con las opciones.

La decisión de ampliar el capital representa un viraje para Goldman, que hace menos de un año contabilizó ganancias récord y pagaba bonificaciones sin precedentes a sus empleados. Blankfein, de 54 años, y sus dos primeros lugartenientes tuvieron sendas remuneraciones de más de US$67 millones en el 2007. El banco de inversiones no ha contabilizado una pérdida trimestral desde que salió a bolsa en 1999.