De hoy en adelante me voy a poner un poco mas financiero y les explicare en forma sencilla como evaluar una compañia listada en bolsa, esto se le conoce en el mundo financiero como análisis fundamental y consiste en valorar una empresa, a partir de su información financiera histórica

El proceso de valoración de empresas tiene por objetivo entregar una estimación del valor mas probable del negocio en el mercado. Sin embargo, es común que nos encontremos con otro valor de la compañía me refiero a el valor libro de la empresa.

El valor libro de una compañía es igual al valor contable del patrimonio, o sea, al valor neto de los activos de la empresa menos el valor del pasivo total. Este valor esta disponible en el Balance General de la compañía. Así:

Activo = Pasivo Total + Patrimonio
Valor Libro [Compañía] = Patrimonio = Activo – Pasivo Total

Pero a nosotros como futuros inversionistas nos debe importar su valor de mercado. ya que el valor libro suele no ser una buena aproximación del valor de mercado de la empresa. La razón de esto esta en que la contabilidad no es la herramienta más adecuada para determinar el valor de una empresa debido a que no contempla en forma explícita la capacidad potencial del negocio para generar beneficios futuros. De esta manera, las cifras que se presentan en el Balance General de la compañía se refieren al costo histórico de los activos y no a su valor económico, por lo que los estados financieros no incorporan aquellos aspectos vitales en la agregación de valor para nosotros como accionistas.

Además existe una diferencia crucial entre el valor libro y el valor económico de una compañía: mientras el valor libro depende del valor de adquisición de los activos que componen la empresa, el valor económico está en función de las expectativas de generación de flujos futuros de la compañía, ajustadas por nivel de riesgo (ambos aspectos relevantes para nosotros los inversionistas). Por esta misma razón, el valor de mercado es más volátil que el valor libro, ya que cualquier información que modifique las expectativas de ganancia o la percepción de riesgo que se tiene del negocio, tendrá como consecuencia un cambio en el valor de mercado de la compañía

Por lo tanto, hay que elaborar un método financiero para determinar el valor de la empresa y que permita también estimar en cuánto crecerá la riqueza del accionista, frente a las diversas estrategias de desarrollo implementadas en la compañía.

Lo primero que se debe hacer es recolectar información relativa a la empresa que se desea valorar. La información se refiere, principalmente, a los siguientes ítems:

• Descripción de las operaciones de la compañía: Se debe recopilar información respecto de la línea de productos o línea de servicios, mercado o mercados objetivos, unidades de negocios, ciclo de vida del producto o del servicio, ciclo de vida de la industria, principales competidores, principales oportunidades y amenazas para la industria y para la compañía.
• Informes financieros históricos: Se requiere información contable de los Estados de Resultados (Income Statement), Balances Generales (General Balance) y del Flujo de Caja (Cash Flow) de la compañía.
• Indicadores o ratios financieros: Se necesita información relativa a los indicadores de crecimiento (como ha crecido financieramente la empresa), liquidez (cuanto dinero en billetes tiene la empresa, como para pagar las deudas), márgenes operacionales(diferencia en lo que gano produciendo y lo que me cuesta producir), rentabilidad (cuanto dinero genera a partir de lo que tiene), endeudamiento, cobertura de intereses (si tiene dinero para cubrir los intereses de sus deudas) y nivel de riesgo de la compañía y de la industria en que opera la empresa.

En el caso de las empresas nacionales que han sido constituidas como Sociedades Anónimas Abiertas, la información (Balance General, Estado de Resultado y Flujo de Caja) puede ser obtenida del sitio web www.svs.cl, perteneciente a la Superintendencia de Valores y Seguros, así como de la página web de la compañía en estudio. basta con bajar una memoria anual de la empresa (Estas siempre estan en formato PDF, por lo que tiene que pasar los datos a una planilla Excel)

Para bajar los datos de la SVS, tienen que entrar a la pagina y seleccionar:
Mercado de valores
Consulta por entidad
Marcar Emisores, Sociedades Anónimas y Otras Sociedades
Marcar Consulta por Entidad
Consultar

Luego se despliega un listado de empresas que transan en la Bolsa de comercio de Santiago. y buscan:

93834000-5      CENCOSUD S.A.*      VI
*Para que aprendan de una manera práctica vamos a usar la información de una empresa que ya conocen esta sera Cencosud (La dueña de Almacenes Paris, supermercados Jumbo, snata Isabel, Etc…)
Luego seleccionan la información planteada en parrafos anteriores.

En el caso de las empresas extranjeras que cotizan en la Bolsa de New York (NYSE), la información puede ser obtenida de sitios webs tales como: www.finance.yahoo.com, www.marketguide.com, o del sitio que la compañía en estudio maneja en internet.

En el proximo numero entraremos en mas detalle en la evaluación por ahora junten la información par desarrollar su propia valoración.

saludos Jaime