El fantasma de la inflación

La idea de que la inflación pudiera escalar a dos dígitos parecía casi absurda hace dos años, hoy es casi una realidad en Chile. De hecho, si no fuera por los recursos del fondo de los combustibles, la inflación acumulada anual hubiera alcanzado los 10.00%.

Los economistas suelen ser cautelosos con las cosas que dicen en público. Si, Dios no lo quiera, usted se encuentra este mes en una habitación llena de sombríos economistas, probablemente oirá susurros de conversaciones privadas que se vuelven casi apocalípticas cuando tratan de inflación.

No es seguro en absoluto que vaya a suceder lo peor, pero si así ocurre, las consecuencias económicas podrían ser, como lo fueron a comienzos de la década de 1990, aplastantes para una economía ya débil.

Hace 14 años que Chile no tiene una inflación de dos dígitos. ¿Está a punto de terminar esa racha? Sumándose a los riesgos están los crecientes precios de los alimentos y la energía y un Banco Central que bien podría estar dormido al volante. En los discursos, las autoridades monetarias siguen hablando en la meta de llegar a 3.00% en dos años.

Personalmente, lo veo muy difícil. Todo lo que tiene que pasar es que los precios de la energía se disparen a un nivel todavía más alto. Cualquier cantidad de cosas podrían causar eso: una interrupción del suministro de gas de Argentina, un aumento de tensiones entre Israel e Irán o una fuerte tormenta en el golfo de México vienen de inmediato a la mente.

El impacto de tales acontecimientos sobre la economía en general sería catastrófico. El banco central probablemente tendría que elevar la tasa de los fondos federales hasta el punto en que las tasas de interés ajustadas por inflación son positivas. Me explico: Si tenemos una inflación anual de 9.50% y una tasa de interés de 6,75, ustedes ya pueden imaginar el alcance del ajuste. La misma lógica puede ser aplicada para otros países.

Las  consecuencias sobre la economía pudieran ser varias: baja del consumo, de la producción, aumento del desempleo, etc.  Hablando de inversión, las personas deberían optar por aplicaciones en renta fija sobre los instrumentos de renta variable como acciones. Sin embargo, cuando todos los diarios estampan la critica situación de la bolsa debemos comenzar a buscar acciones para comprar! Hay que tener mucha paciencia y esperar que el mercado descuente  en el precio todas las malas noticias. En suma ser como el mega inversor George Soros que nació con un sexto sentido de predador, los instintos de un león que acecha a un antílope.

Las chances siguen estando a favor de una economía débil, aunque no terrible, este año, con una inflación alta. Mi conjetura es que el banco central volverá a familiarizarse con el peligro de estos riesgos. Si lo hace, empezará a actuar enérgicamente contra la inflación antes que de otro modo habría preferido hacerlo. Si no lo hace, tal vez tengamos que revivir los comienzos de los años 1990.

Un abrazo,

Thales

P.S: este artículo también está en la sección aprende de Gaaper.